La deuda pública en Colombia es un tema crucial para la estabilidad económica y el bienestar colectivo. Comprender su sostenibilidad permite tomar mejores decisiones financieras y sociales. Analizar qué factores afectan esta sostenibilidad es fundamental para abordar los desafíos que enfrenta el país a corto y largo plazo.
Panorama actual de la deuda pública en Colombia
El nivel de endeudamiento público en Colombia muestra rasgos particulares dentro del contexto latinoamericano, evidenciando tanto riesgos como fortalezas. A cierre de 2023, la deuda pública total (Gobierno, municipios y empresas estatales) representó cerca del 59,5% del Producto Interno Bruto (PIB), según datos del Ministerio de Hacienda. De ese total, aproximadamente el 66% corresponde a deuda interna emitida en pesos, mientras que un 34% representa compromisos externos en moneda extranjera, en su mayoría denominados en dólares y euros.
Entre los principales acreedores figuran inversionistas institucionales nacionales, bancos locales y fondos de pensiones para la deuda interna, en tanto que organismos multilaterales (Banco Mundial, BID, FMI), y tenedores de bonos internacionales lideran la parte externa. Esta diversificación de fuentes ha sido clave para mantener cierto margen de maniobra financiera, aunque expone al país a riesgos cambiarios y de tasas de interés internacionales.
Con la pandemia de COVID-19 y sus secuelas económicas, Colombia experimentó un repunte en el endeudamiento, pasando de una razón deuda/PIB del 50% en 2019 a casi 62% en 2021. Si bien el país ha iniciado procesos de consolidación fiscal, el nivel se mantiene por encima del promedio regional, siendo comparado habitualmente con países como Perú (34%), Chile (38%) y México (49%), según cifras del Banco Mundial y la CEPAL.
El comportamiento de la deuda pública colombiana responde, en gran parte, a choques externos como la crisis sanitaria, volatilidad en precios del petróleo y presiones inflacionarias globales. Políticas fiscales expansivas –como subsidios y apoyos sociales– también han influido en su aumento reciente. Por último, la comunicación gubernamental juega un rol relevante, pues las señales sobre disciplina fiscal o reformas tributarias impactan directamente la confianza de inversionistas y las tasas de interés a las que puede acceder el país.
Déficit fiscal y sus consecuencias traen consigo implicaciones directas en el endeudamiento estatal.
Factores que determinan la sostenibilidad del endeudamiento
Durante los últimos años, la estructura de la deuda pública colombiana ha experimentado cambios notables. Un aspecto importante es la distribución entre deuda interna y externa. Actualmente, la deuda interna constituye cerca del 60% del total, mientras la externa aporta el 40% restante, según cifras del Ministerio de Hacienda para 2023. Dentro del componente externo, los principales acreedores son organismos multilaterales, como el Banco Mundial y el BID, seguidos por agencias bilaterales y tenedores privados de bonos.
El crecimiento del endeudamiento no se ha dado de manera aislada, sino en respuesta a acontecimientos significativos. Por ejemplo, el impacto de la pandemia en 2020 obligó al gobierno a incrementar su gasto, llevando el déficit fiscal a niveles históricamente altos. Esto impulsó la emisión de nuevos bonos y acuerdos de financiamiento externos para cubrir necesidades sociales y de salud. Choques como la caída en los precios internacionales del petróleo también han afectado, considerando que este recurso tiene un peso importante en las finanzas nacionales.
Al analizar la evolución de la relación deuda/PIB, se observa una tendencia creciente: pasó de cerca del 36% en 2014 a más del 60% en 2023. Si bien este nivel sigue siendo menor al de economías como Brasil o Argentina, ya representa un desafío significativo para la estabilidad económica de Colombia. Un elemento a resaltar es que la composición de la deuda colombiana la hace más vulnerable a movimientos en el tipo de cambio y a variaciones en tasas de interés globales.
El manejo fiscal y los comunicados del gobierno han buscado transmitir tranquilidad a inversionistas, pero la credibilidad está ligada no solo a los anuncios oficiales, sino a la materialización de medidas de ajuste. Para comprender mejor la incidencia de la deuda en variables macroeconómicas como el PIB, puede ser útil revisar la guía cómo se calcula el PIB y qué nos dice sobre la economía, en la que se explican los vínculos con políticas fiscales y gasto público.
Infografía:
Riesgos y desafíos para el futuro fiscal de Colombia
En 2024, el saldo de la deuda pública en Colombia alcanzó cerca del 61% del PIB, situándose por encima del promedio regional de América Latina, que ronda el 54%. Esta cifra refleja un crecimiento relevante desde el periodo prepandemia, cuando la deuda representaba menos del 50% del PIB. La composición de la deuda colombiana muestra que aproximadamente el 58% corresponde a obligaciones internas, principalmente títulos de tesorería (TES) en manos de fondos de pensiones, bancos locales y el Banco de la República. El 42% restante es deuda externa, con acreedores como el Banco Mundial, el FMI y tenedores internacionales de bonos soberanos.
Al comparar la evolución reciente con países como Perú y Chile, Colombia presenta una tendencia de mayor incremento. Mientras que Perú, por ejemplo, mantiene su deuda pública cerca del 35% del PIB, Colombia evidencia una trayectoria más empinada, especialmente tras los choques externos del COVID-19 y la volatilidad del precio del petróleo, un impulsor clave de sus ingresos fiscales. En la siguiente infografía puedes ver la comparación entre Colombia y otras economías latinoamericanas en los últimos cinco años:
Factores como la depreciación del peso, el aumento de tasas internacionales y el déficit fiscal han presionado el endeudamiento. Además, la política fiscal expansiva implementada en 2020-2021 incrementó los compromisos del Estado para mitigar la crisis social y sanitaria. Las comunicaciones gubernamentales han buscado tranquilizar la percepción de riesgo, pero las agencias calificadoras vigilan de cerca la sostenibilidad ante la elevada dependencia de recursos externos.
Para entender más sobre la relación entre el gobierno y la economía nacional, consulta el artículo Cómo interactúa el gobierno con la economía.
Soluciones y recomendaciones para la sostenibilidad de la deuda
En los últimos años, la deuda pública colombiana ha experimentado cambios notables tanto en su nivel como en su composición. A diciembre de 2023, la deuda pública total del país, incluyendo la del gobierno central y entidades descentralizadas, superó el 59% del PIB, de acuerdo con el Ministerio de Hacienda. Este dato sitúa a Colombia por encima del promedio latinoamericano, pero todavía por debajo de economías como Brasil o Argentina. La estructura de la deuda se divide aproximadamente en partes iguales entre deuda interna y externa. Internamente, los principales acreedores son fondos de pensiones, bancos locales y fondos de inversión; externamente, destacan el Banco Mundial, el BID y fondos internacionales.
Uno de los mayores incrementos recientes se dio tras la crisis sanitaria de 2020, cuando el gasto público aumentó fuertemente para mitigar el impacto social y económico. Además, las fluctuaciones del tipo de cambio han encarecido el servicio de la deuda externa, haciendo más relevante la proporción de deuda denominada en dólares. Las políticas fiscales y la percepción internacional de estabilidad también han jugado un papel central en el acceso a financiamiento y costo de los nuevos créditos.
Comparando con países similares, Chile tenía una deuda pública equivalente al 38% del PIB en 2023, mientras que Perú rondó el 35%. En cambio, Argentina superó el 85%, mostrando escenarios de sostenibilidad diversos en la región. En la siguiente infografía se muestra la evolución deuda/PIB en varios países de América Latina para contextualizar la posición colombiana:
[INSTRUCCIÓN DALL-E3: Crear una infografía comparando la relación deuda pública/PIB de Colombia, Brasil, Chile, Perú y Argentina en 2023. Usa colores claros y barras sencillas.]
La evolución de la deuda pública en Colombia está condicionada no solo por factores internos, sino también por la interacción con la economía global y los flujos de capital. Para entender mejor el funcionamiento de la relación entre gobierno y economía, puedes consultar la guía: La relación entre el gobierno y la economía.
Conclusiones
La sostenibilidad del endeudamiento público en Colombia depende de una gestión prudente, transparencia y una comprensión clara de sus desafíos. Buscar soluciones informadas y fortalecer la educación económica brinda herramientas prácticas y reales para enfrentar el futuro del país de manera responsable. Descubre más recursos y cursos prácticos para aprender economía.
